Как оценить доходность инвестиций

Расчет доходности бумаги

Расчет доходности инвестиционного портфеля

Материалы по теме

Составляя инвестиционный портфель, инвестор обычно преследует две цели: получить максимальную доходность и одновременно минимизировать риск. Как этого добиться? В первую очередь, грамотно подойти к процессу отбора ценных бумаг для включения в портфель. Также необходимо четко понимать, как рассчитывается доходность каждой отдельно взятой бумаги и портфеля в целом. Именно этой теме и посвящена наша статья.

 Расчет доходности бумаги

 Расчет доходности по своей сути является проецированием истории изменения цены в будущее. Рассчитаем доходность акций «НОВАТЭК» за период с марта 2015 по октябрь 2016 гг. Что для этого нужно?

  1. В качестве начальных данных взять цены закрытия месяцев за указанный исторический период.
  2. Из цены второго периода (апрель 2015–494) вычесть цену первого (март 2015–432), узнав, как изменилась цена за первый период (выросла на 62). Затем нужно разделить эту разность на цену первого периода (432), а частное от деления (0,144) — умножить на 100, чтобы получить процентное изменение между первым и вторым периодами — 14,4%.
  3. Далее необходимо вычислить среднюю доходность периода — то есть суммировать все результаты доходности (45,3) и разделить на количество взятых периодов (20 месяцев). Таким образом, средняя доходность акций «НОВАТЭК» за период составит 2,4%. Это число — так называемая величина направленного шага доходности.

Доходность — векторная величина, и это позволяет проецировать ее в будущее. Следовательно, можно сделать вывод, что если общая историческая тенденция продолжится (а это более вероятно), то годовая доходность составит 28,6%. Собственно, данная цифра и будет являться искомой доходностью компании.

Рис. 1. Пример расчета доходности акций «НОВАТЭК»

Расчет доходности инвестиционного портфеля

Для расчета доходности инвестиционного портфеля необходимо иметь данные по доходностям входящих в портфель бумаг и их удельным весам, занимаемым в портфеле. Расчетом доходности инвестиционного портфеля (rp) будет являться сумма произведений весов бумаг, входящих в портфель (хi), и их доходностей (ri).

Формула 1 — расчет доходности инвестиционного портфеля

Рассчитаем доходность инвестиционного портфеля, состоящего на 70% из акций «НОВАТЭК» и на 30 % — из акций ФСК ЕЭС. Доходность акций «НОВАТЭК» составляет 28,6%, доходность ФСК ЕЭС — 66,1%. Из этого следует, что доходность указанного портфеля будет равна 28,6*0,7+66,1*0,3, т.е. 39% годовых, исходя из анализа исторического периода с марта 2015 по октябрь 2016 гг.

Рис. 2. Расчет доходности акций «НОВАТЭК» и ФСК ЕЭС

Вывод. Приведенные расчеты показывают, что статистически более верно инвестировать средства в бумаги и портфели, обладающие положительной доходностью. Это, в свою очередь, подтверждает логичность покупок растущих активов — вспомните постулат технического анализа о более вероятном продолжении тенденции по сравнению с ее прекращением.

Конечно, у данной системы расчета доходности есть недостатки: она не может оценить фундаментальные факторы недооцененных компаний. Несмотря на то, что на ценовых графиках подобных активов может появляться резкое возрастание доходности при улучшении общей экономической составляющей, отношение доходность/риск инвестиционного портфеля из подобных бумаг может статистически оказаться не самым лучшим.  Для достижения максимальных статистически верных результатов ваших инвестиций следует тщательно анализировать бумаги с точки зрения риска/доходности. Причем фавориты и аутсайдеры рынка периодически меняются, а значит, всегда есть возможность найти те бумаги для инвестирования, которые позволят составлять портфели максимально эффективно.

Материалы по теме:

Бесплатный видеокурс «Теории портфельных инвестиций» 

14.02.2017

14.02.2017

Каждый пятисотый человек на Земле имеет один глаз голубой, а другой – карий.

коэффициент альфа, что такое коэффициент альфа, зачем нужен коэффициент альфа, как рассчитать коэффициент альфа, формула коэффициента альфа, формула расчета коэффициента альфа, средняя доходность портфеля, как оценить среднюю доходность портфеля

Зачем нужен коэффициент «альфа»? Как и прочие коэффициенты, о которых мы вели или будем вести речь применительно к коллективным инвестициям, коэффициент «альфа» вносит свою лепту в общее представление об эффективности управления паевым фондом.

Если более узко – коэффициент «альфа» позволяет оценить среднюю доходность портфеля.

Причем такая оценка отличается особой точностью (в сравнении с другими методами).

Абсолютное значение коэффициента «альфа» может быть как ПОЛОЖИТЕЛЬНЫМ (и тогда мы можем петь хвалебные оды профессионализму управляющих фондами) либо, что случается значительно чаще, ОТРИЦАТЕЛЬНЫМ.

В последнем случае нам стоит насторожиться, ибо, скорее всего, мы имеем дело либо [1] с бездарным управлением, либо [2] с неоправданно завышенными комиссиями, уплывающими в карманы этих самых управляющих.

С математической точки зрения коэффициент «альфа» позволяет соотнести доходность анализируемого фонда с доходностью так называемого эталонного портфеля, в основе которого лежит какой-нибудь авторитетный индекс (к примеру, индекс ММВБ или РТС применительно к паевым фондам некоторого типа).

В таком случае отрицательные значения коэффициента «альфа» свидетельствуют о проигрыше рынку по части качества управления.

Как рассчитать коэффициент «альфа» (формула)

Рассчитать коэффициент «альфа» — задача, в общем, не сложная. Формула расчета коэффициента «альфа» имеет следующий вид:

A = Rp – (Rf – B * (Rm – Rf)), где

A – искомый коэффициент «альфа»,

Rp – средняя доходность инвестиционного портфеля,

Rf – средняя доходность портфеля с «нулевым» риском,

B – значение коэффициента «бета»,

Rm – средняя доходность эталонного портфеля.

Основная сложность в том, чтобы найти исходные данные о доходности тех или иных инвестиционных фондов.

Эту задачу на сегодняшний момент упрощена до предела, благодаря наличию множества специализированных ресурсов, посвященных именно инвестированию в ПИФы.

Мы будем ориентироваться на статистические данные, аккумулированные уже упоминавшейся на страницах нашего сайта группой Cbonds.

Оценка средней доходности

Итак, вспомним еще раз, что такое коэффициент «альфа»?

В предельно упрощенном понимании коэффициент «альфа» — это рейтинговая оценка профессионализма управляющего паевым фондом в разрезе значения доходности, полученной фондом в сравнении со среднерыночными (индексными) значениями.

Чтобы получить максимальное приближенное к отечественным фондовым реалиям представление о качестве работы управляющих паевыми фондами за последние три года, посмотрим на нижеследующую таблицу (данные приведены по состоянию на 28.11.2014):

Место Наименование ПИФа Коэффициент «альфа» 1 Альянс – Акции несырьевых компаний 0.921 2 Сбербанк – Потребительский сектор 0.857 3 Райффайзен – Потребительский сектор 0.804 4 Райффайзен – Фонд акций второго эшелона 0.654 5 Альянс – Акции 0.539 6 ФОНД 2025 0.442 7 Сбербанк – Фонд акций Добрыня Никитич 0.410 8 Райффайзен — Акции 0.335 9 СТОИК — Потребительский сектор 0.292 10 Открытие – индекс ММВБ 0.290 … 350 Финам Депозитный -6.290 351 АК БАРС — Консервативный -6.324 352 Райффайзен — Золото -6.486 353 ДОХОДЪ — Фонд облигаций -6.886

Комментировать профессионализм управляющих ПИФами, данные о которых представлены в нижней части таблицы, излишне.

Как таковой профессионализм здесь напрочь отсутствует.

Интересно, возникло ли у вас желание связываться с обозначенными фондами?.. Ответ можете указать в комментариях.

Удачных инвестиций!


Обозрение-5    

Как оценить доходность и риски Пифов. Обозрение

        Абзац

Главное, чего ожидает инвестор при инвестициях в паевые инвестиционные фонды - это не только сохранить свои денежные средства от инфляции, но и получить достаточно существенный доход, превышающий процентную ставку по вкладам в банк. Желание понятное, похвальное и, кстати, вполне реальное - российские Пифы могут иметь весьма приличную доходность (как показывает практика, это могут быть десятки и даже сотни процентов за год) при относительно терпимом уровне рисков.

Что для этого нужно сделать? Собственно говоря, всего три вещи: оценить потенциальную доходность и риски Пифов, выбрать один или несколько подходящих паевых фондов и вложить в них денежные средства. А как это можно сделать - оценить и выбрать? Вот этот вопрос как раз и является ключевым для потенциальных инвесторов, и знать на него ответ нужно обязательно до того, как бежать и что-то куда-то вкладывать.

Выбору конкретных паевых фондов у нас посвящена отдельная статья - Как правильно выбрать Пиф, а на этой странице мы с вами займемся не менее важным вопросом о том, как оценивать потенциальную и реальную доходность паевых фондов - оказывается, не все так просто, как нам бы иногда хотелось.

 
Доходность-4    

Доходность и риски Пиф - общие сведения

        Абзац

Главное, о чем мы всегда должны помнить, заключается в том, что доходность Пифов - это величина не постоянная, а переменная. Поэтому при рассмотрении вопроса о доходности мы всегда должны иметь в виду, что рассчитывается она за определенный период (например, за 3 месяца, или за год, и.т.д.). При этом один и тот же паевой фонд на одном временном отрезке может быть доходным (и даже высокодоходным), а на другом временном отрезке этот же фонд может оказаться убыточным.

Приблизительно также обстоит дело и рисками - помимо постоянно действующих факторов, определяющих уровень рисков при инвестициях в Пифы вообще и в разные виды паевых фондов в частности, имеется целый ряд причин, которые либо увеличивают, либо снижают риски на определенных временных отрезках.

Итак, что такое доходность паевого фонда? В первом приближении под этим следует понимать прирост стоимости его инвестиционного пая за определенный отрезок времени. Именно вследствие этого прироста инвестор-пайщик и получает доход. Допустим, вкладчик вложил в Пиф 100.000 рублей, купив 100 паев по цене в 1000 рублей. Через год стоимость паев выросла на 100% и каждый пай данного фонда стоит уже 2000 рублей. В этом случае инвестор-пайщик погашает свои паи (как бы продает их управляющей компании) по новой цене, т.е. по 2000 рублей, и получает на руки 200.000 рублей, т.е. вдвое больше, чем он вложил в Пиф год назад.

Изменение стоимости паев в процентах за некоторый период времени - именно такие данные о доходности Пифов в основном и приводятся во многих информационных источниках, причем периоды времени даются разные: за последний месяц, за последние три месяца, за полгода, за год и т.д. И эта информация может быть очень полезной для начального этапа оценки доходности, но ее недостаточно для однозначной и безошибочной оценки. Почему недостаточно и что нужно еще? Сейчас мы постараемся ответить на эти вопросы.

 
Тест про выбор профессии